王兴：进攻就是最好的防守。

美团、阿里、京东，三大巨头之间轰轰烈烈的外卖补贴大战，似乎终于要熄火了。

在美团2026年第一季度财报电话会上，创始人王兴提到，行业整体的补贴竞争正在逐步回归理性。翻译一下就是，外卖大战烧不动了，不烧了。

与此同时，美团还放出了一个重磅消息，美团智能体“小美”与腾讯AI助手“元宝”的深度合作，将于近期上线。

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对于AI布局，王兴的态度很明确，“在AI领域，美团始终选择主动进攻，而不是被动防守。”

也就是说，虽然外卖大战的硝烟逐渐散去，但美团并没有停下脚步，而是选择加码AI，主动攻入新的战场。

1、外卖大战降温，美团一季度亏损收窄

事实上，这场史诗级外卖补贴大战的导火索，可以追溯到去年2月。彼时，京东宣布正式进军外卖市场，并推出“全年免佣金”政策。

随后几个月，补贴大战愈演愈烈。2025年4月，京东高调上线百亿补贴。随后，美团宣布未来三年将向餐饮行业整体投入1000亿元。阿里也不甘示弱，淘宝闪购在7月宣布启动总计500亿元的补贴计划。

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木易发现，这场烧钱规模空前的外卖补贴混战，对美团的影响尤其明显。以2025年第三季度为例，美团的销售及营销开支直接飙升到343亿元，同比增长约90.9%。

并且，2025年全年，美团净亏损234亿元，经营亏损170亿元。而在2024年，美团的净利润还是358亿元。美团从赚358亿到亏234亿，几乎只隔了一场补贴战。

幸运的是，进入2026年，这场大战迎来了转向的信号。王兴在财报电话会上透露，在相关监管部门的引导下，行业竞争回归理性的趋势有望进一步强化，公司也在逐步减少补贴投入。

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根据财报，今年一季度，美团的销售成本由上季度的680亿元降至651亿元，销售及营销开支则从上季度的317亿元降至230亿元。美团解释称，前者的减少主要在于收入中扣除的补贴减少，后者则主要是推广、广告开支和用户激励减少。

木易观察到，这种降本策略的影响，直接体现在美团的营收表现上。今年一季度，美团实现收入910亿元，经营亏损由上季度的161亿元降至65亿元。其中，核心本地商业经营亏损20亿元，相比上季度亏损的100亿元大幅收窄。

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然而，在营收减亏成效显著的同时，美团的核心本地商业收入的表现并不算好。该业务板块今年一季度的营收为640.63亿元，相较于去年同期的639.74亿元，仅微增0.1%。这在某种程度上说明，美团亏损减少，目前主要靠的是少花钱，而不是赚得多。

相比之下，美团的新业务增长理想。本季新业务的收入为270亿，同比增长21%。财报解释称，主要是由于美团自营业务小象超市和国际外卖平台Keeta的拉动。有媒体透露，目前小象超市已覆盖55座城市，Keeta在中国香港和沙特市场的经营效率显著提升。

2、美团牵手腾讯，打造本地生活的AI入口

美团财报电话会上另一个值得关注的信号，是美团小美与腾讯元宝的合作即将上线。

根据王兴的描述，用户使用元宝时，提出与本地生活服务相关的需求，系统就会自动触发元宝与小美之间的“智能体对智能体”通信。

关于智能体，王兴特别强调，“未来，我们需要构建的不仅仅是C端、B端的能力，A2A（智能体对智能体）的能力也将变得越来越重要。”

如果小美和元宝的合作顺利落地，用户直接在元宝的对话框中输入诉求，就能无缝通过小美调用点餐、外卖配送等服务。木易认为，此番合作的背后，似乎藏着美团打造本地生活服务AI入口的战略意图。

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公开信息显示，小美是美团推出的一款独立应用。定位为本地生活AI助手，可以直接调用美团的外卖、旅游、酒店预订等核心业务。并且，小美基于美团自研大模型LongCat训练，具备更强的理解和执行能力。

在木易看来，借小美入驻元宝，有利于美团突破用户增长瓶颈。根据QuestMobile近期发布的2026本地生活消费洞察报告，美团APP的月活跃用户为5.12亿，同比增长3.2%。作为对比，京东APP的月活跃用户为5.98亿，同比增长8.6%。

来源：QuestMobile

显然，在月活用户数量接近的情况下，美团的用户增速比不上京东。而腾讯元宝自年初“上元宝分10亿”活动后迅速走红，今年2月，腾讯宣布其日活用户突破5000万，月活用户达1.14亿。因此，借助元宝这一头部AI入口，美团将有机会触达更多新用户。

并且，王兴在这次财报电话会上直言，美团拥有经过验证的商户与服务信息、海量的真实用户评价等结构性优势，再叠加上AI能力，美团将能为用户提供更加优质和智能的本地生活服务体验。

3、美团全力进攻AI，寻找新的增长曲线

“AI不仅能强化我们的竞争壁垒，也能帮助我们创造全新的价值。”王兴明确表示，AI是美团的一个重要战略机遇。木易观察到，美团近年在AI领域的动作，正在印证王兴所说的“主动进攻”。

除了对外推进小美与元宝的合作外，美团也在持续提升内部的智能体能力建设。财报显示，今年一季度美团的研发开支为70亿元，同比增长22%，主要用于AI投入。

来源：美团

在模型层面，美团新一代基础大模型LongCat-2.0-Preview，已经在今年4月开放邀请测试。有知情人士称，该模型完全基于国产化算力集群训练。这或许表明，美团希望在技术自主权上有更大话语权。

此外，木易发现，美团面向用户的AI助手小团，目前位于APP底部菜单栏的正中央。王兴介绍称，小团的核心优势在于平台的真实用户评价体系、全面兴趣点信息，以及专门针对本地生活服务场景优化的专有模型。

来源：美团

而在商家端，美团去年针对单独门店推出的“智能掌柜”，截至今年3月，已经有超70万商家使用。此外，美团还面向连锁餐饮商家，发布了堂食AI经营工具。这些动作表明，美团正在致力于帮助商家实现更加省心高效的AI运营。

美团在AI硬件上同样取得了不错的进展。在今年5月的2026世界无人机大会上，美团宣布其打造的“城市低空物流航网”正式投入常态化运营，向行业开放低空配送能力。

来源：美团官网

与此同时，美团在AI赛道的投资也极具前瞻性。财报披露，截至2026年3月31日，美团分别持有智谱和宇树科技3.86%、7.61%的股权。其中，智谱是全球首家以通用人工智能基座模型为核心业务的上市公司。

在木易看来，从大模型到应用层，再到低空物流航网和对外投资，美团的AI版图正在一点点完善，逐步构成一条从技术研发到商业落地的完整闭环。

值得注意的是，美团当前的外部竞争环境并不轻松。除了外卖大战中的老对手阿里和京东外，抖音对本地生活领域的渗透，也在挤压着美团的生存空间。

目前，抖音以主站作为流量引擎和种草场，正在不断把用户转移至团购APP抖省省。QuestMobile数据显示，自今年2月上线，截至5月10日，抖省省的日活跃用户已经接近1600万。

来源：抖省省

再结合此前美团在外卖大战中付出的沉重代价，本轮亏损收窄主要依靠销售及营销开支的减少，或许美团这些AI动作背后的意图就变得清晰了。木易认为，某种程度上，美团通过AI全面赋能业务生态，似乎是在尝试找到一条全新的增长曲线。

换句话说，美团对AI的深度投入，不仅是对外卖大战降温后的战略调整，更是一种面向未来的主动出击。毕竟，对于在行业竞争中取得主动权来说，AI的战略重要性正在与日俱增。

进攻就是最好的防守。这一次，王兴和美团不打算等待。

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